大众网讯国家食品 *** 品监管 *** 网站２３日发布公告，在今年第二阶段婴幼儿配方乳粉专项监督抽检中，检出陕西飞鹤关山乳业有限责任公司、西安飞鹤关山乳业有限公司和陕西圣唐秦龙乳业有限公司等３家企业７批次婴幼儿配方羊奶粉不合格。
在７批次婴幼儿配方羊奶粉不合格名单中，来自飞鹤乳业旗下的陕西飞鹤关山乳业有限责任公司、西安飞鹤关山乳业有限公司共6批产品上榜，不合格占比高达90%。另有陕西圣唐秦龙乳业有限公司1批次产品被检不合格。不合格项目涉及硝酸盐不符合食品安全国家标准规定 *** ，硒含量不符合食品安全国家标准，铜含量、叶酸含量、维生素Ｃ含量不符合产品标签明示值。
飞鹤关山乳业是国内羊奶粉行业的之一品牌。2014年2月19日，飞鹤乳业3亿元收购关山乳业70%的股权。记者获悉，这并不是飞鹤乳业之一次“榜上有名”。今年5月，国家食 *** 监 *** 发布《2014年婴幼儿配方乳粉监督抽检情况的通报》，通报显示，包括飞鹤、高原之宝等国内企业在内的48 *** 次抽样不合格。不合格奶粉中，有3批次样品检出 *** *** M1超标。
针对抽检发现的上述不合格产品，国家食品 *** 品监管 *** 立即责成陕西省食品 *** 品监督管理局进行调查处理，责令企业停止生产、销售，召回不合格产品，并依法严厉处罚。陕西飞鹤关山乳业有限责任公司已发布公告，召回不合格产品并按要求停产整改。针对山东市场飞鹤奶粉在售产品及销售现状，记者也将继续跟进。
做空机构“ *** 鲸”咬住“飞鹤”飞鹤再度澄清后股价下跌中新经纬客户端7月9日电 (张燕征)在大自然中，也许一只鹤永远不会遇到海洋中的鲸。然而，在资本市场的生态圈里，“ *** 鲸” *** 一切。
在遭遇知名做空机构Blue Orca( *** 鲸资本)狙杀后，7月9日早盘前，中国飞鹤有限公司(下称飞鹤)再次发布澄清公告表示，报告中的相关指控毫无事实根据或为失实陈述，并针对Blue Orca的九大指控做出具体回应。然而，今日开盘后，飞鹤股价开启下跌模式。Wind数据显示，截至7月9日10时，中国飞鹤股价下跌2.24%，每股报价16.58港元。
分析人士称，做空机构的存在可以对上市公司的生产经营起到监督作用，如果一家上市公司的业务存在短板或财务数据存在明显出入，将很容易成为他们的做空对象。
中国飞鹤近五日股价走势 来源：Wind
下一个瑞幸？
7月8日，Blue Orca Capital在其官网发布了一份长达 *** 页的中国飞鹤奶粉研究报告，称其夸大了婴儿奶粉的收入，同时涉及虚报运营费用及夸大资本支出等行为。Blue Orca称，飞鹤在2019年的EBITDA和净利润率高于苹果、 *** 和阿里巴巴。据推测，从2017年至2019年，复合年均增长率为54%。
Blue Orca在报告中表示，“中国飞鹤的故事绝不是类似苹果或 *** ，而更像是Wirecard和瑞幸咖啡。”该机构认为飞鹤的估值为每股5.67港元，约为当前股价的三分之一。
据悉，今年6月22日，德国支付公司Wirecard宣布，“无法核实”公司本应存放在 *** 银行中的19亿欧元(21亿美元)现金，公司相关人员涉嫌虚假的余额确认。随后，Wirecard的股价迅速跳水，市值蒸发超百亿欧元。
Blue Orca关于飞鹤的做空报告 来源：Blue Orca Capital官网
受此消息影响，7月8日，中国飞鹤早盘一度跌超8%。同日午间，飞鹤发布公告称，董事会强烈否认该报告中的有关指控，并认为有关指控并不准确及具误导 *** ，同时预计上半年营收增长40%。截至7月8日，中国飞鹤收盘报16.96港元/股，涨幅达7.21%，创历史新高。
中新经纬记者注意到，在该份做空报告中，Blue Orca罗列了飞鹤九大财务数据质疑点。包括通过未披露关联方物流公司的收入不实；夸大营收；有意少报了数十亿美元的运营费用；幽灵工厂和可疑的退税；夸大数十亿美元的资本支出掩盖虚假利润； *** 机构低声誉问题；在美股上市10年后退市历程；在同一市场向同一客户群体销售同样的产品，飞鹤此前在美股公布的业绩和如今在港股公布的业绩差异过大；原生态 *** 与飞鹤之间扑朔 *** 的关系等。
其中，在营收方面，Blue Orca质疑飞鹤夸大收入。该做空机构表示，根据尼尔森国际货币基金组织零售销售数据和中国 *** 数据显示，飞鹤在2018-2019年的实际收入比该公司报告的少49%。
另外，该机构还称，飞鹤主要向分销商销售婴儿配方奶粉，但在将产品交给物流服务供应商时才确认收入。该公司坚称，物流服务供应商都是 *** 的第三方。然而，从实地考察和中国企业的记录显示，这些物流公司是由一名飞鹤员工管理的。该公司声称，飞鹤的大部分婴幼儿配方奶粉都是由其工厂运输出来的。因此该做空机构认为，当飞鹤将产品交由飞鹤旗下的物流公司时，便确认收入。并认为这对飞鹤的财务报表的可信度是毁灭 *** 的，并形成了一个明显的夸大销售的机制。
Blue Orca Capital官网显示，该机构是一家位于美国得克萨斯州的激进投资公司，以在加拿大不列颠哥伦比亚省沿海发现的传奇虎鲸而命名。毕业于哈佛大学和芝加哥大学的Soren Aandahl是公司的首席投资官，官网称，其在美国、 *** 和澳大利亚拥有成功投资经验。
飞鹤两度否认做空内容
在7月8日发布澄清公告后，7月9日，飞鹤董事会再次发布公告否认该报告中的有关指控，称报告中的相关指控毫无事实根据或为失实陈述。
针对Blue Orca的九大做空指控，飞鹤在7月9日的公告中做出了具体回应。中国飞鹤表示，董事会仅此重点指出，克东瑞信达物流有限公司(瑞信达)是本公司的物流服务供应商之一。公司仅对直接送往经销商部分的产品于交货时确认收入，由工厂仓库往各分仓仓库之间的物流属于调拨，因而不会确认收入。
飞鹤产品资料图 中新经纬 闫淑鑫 摄
在财务数据方面，飞鹤表示，尼尔森统计的数据可反映行业发展趋势和竞争态势，但未必能用于全面反映本公司的实际运营情况。另外，公司未向中国 *** 申报过运营数据，该报告中所谓的 *** 数据并未提供明确来源或链接，其数据可信度成疑。
针于运营费用的质疑，飞鹤回应称，截至2019年6月30日，集团共计拥有5422名 *** 员工。而该做空报告中所称的50000多名人员应该是包含了本集团经销商和终端零售店的所有市场 *** 所得出的数字。
在退税金额方面，飞鹤解释称，虽然飞鹤(泰来)乳品有限公司(下称飞鹤泰来)尚在建设中，但飞鹤泰来于2016年成立后即开始进行贸易活动，即销售本集团的产品，并由此产生收入及税项。飞鹤泰来自2016年以来的退税是基于该等贸易活动(而非基于生产活动)而产生的。
此外，飞鹤还表示公司目前拥有银行存款余额超人民币1亿元，现金状况良好；以及公布了克东工厂、金斯顿工厂、吉林工厂的资本支出和具体建设情况等。
中国飞鹤官网显示，飞鹤乳业始建于1962年，前身为黑龙江省农垦 *** 下属的赵光农场老八连乳品厂。2001年，冷友斌等人持“飞鹤”品牌成立黑龙江飞鹤乳业有限公司，开启了二次创业之路。公开资料显示，中国飞鹤曾于2003年5月在纳斯达克上市。2005年4月，飞鹤转板到纽约证券交易所中小板市场交易。2013年7月，飞鹤乳业完成私有化退市。
Wind资料显示，中国飞鹤有限公司成立于2012年，2019年在香 *** 交所主板上市交易，中资股，总市值为1490亿港元。2019年总营收为137.69亿元人民币，其中高端婴幼儿配方奶粉产品系列收入占比68.59%，法定 *** 人为冷友斌。
专家：高增长、高利润公司易遭做空
上海金融与法律研究院研究员刘远举在接受中新经纬客户端采访时表示，从二级市场来看，做空机构此次并未打击到市场对飞鹤乳业的信心。他指出，在国际资本市场中，做空机构一般会通过严谨的分析、尽职调查等方式，出具专业的研究报告，为市场提供做空信息，从而 *** 股价股指等，并从相关利益方获得盈利。
“做空机构的存在可以对上市公司的生产经营起到监督作用，如果一家上市公司的业务存在短板或财务数据存在明显出入，将很容易成为他们的做空对象。”不过，刘远举认为飞鹤乳业与瑞幸咖啡这类靠资本驱动的创业公司有着本质不同，因其在中国有众多的实体产业，还有广大的消费市场和品牌知名度。
食品产业分析师 *** 蓬在接受中新经纬记者采访时表示，从沽空报告来看，沽空机构并未披露确凿证据证明飞鹤业绩数据虚假。 *** 蓬指出，很多外国沽空机构对部分中国上市公司的高业绩存在质疑，特别是涉及到高增长及高利润这类“双高”企业，包括拼多多、澳优等公司都曾遭机构做空。鉴于瑞幸咖啡业绩造假事件，市场对此类等信息十分敏感。
“不过，飞鹤和瑞幸是完全不同的两 *** 司。瑞幸咖啡在资本的加持下在短短两三年的时间内发展壮大，而飞鹤是中国最早的奶粉企业之一，目前已成立近60年，无论是规模还是营收，两 *** 司都没有可比 *** 。” *** 蓬称。
香颂资本董事沈萌近日在接受媒体采访时称，因为飞鹤的经营数据与同业相比具有明显优势，这种优势通常会与财务数据造假呈现相关 *** ，不过，相关 *** 并不等同于因果 *** ，不能将差异优势直接等价于伪造数据。(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。
7月8日盘中，港股中国飞鹤突然跳水，一度跌逾8%，截至午间收盘，跌幅收窄至1.26%。
据悉，沽空机构Blue Orca表示在做空中国飞鹤股票。该机构称，通过对比多项公开数据来源，该公司夸大了婴儿奶粉的收入，同时还涉及虚报数十亿美元的运营费用以及夸大数十亿美元资本支出等行为。
午间，中国飞鹤在港交所发布公告称，董事会注意到Blue Orca Capital7月8日刊发了一份报告，其中包含对公司财务表现的指控，董事会强烈否认该报告中的有关指控，并认为相关指控并不准确及具误导 *** 。
公告表示，公司管理层初步评估，相比截至2019年6月30日止6个月，预期本集团截至2020年6月30日止6个月的收入将大幅增长超过40%，增长主要得益于高端婴幼儿配方奶粉销量的大幅增长。
中国飞鹤称，Blue Orca Capital指控损害公司的声誉，保留就该报告相关事宜采取法律措施之权利（包括提 *** 讼的权利）。
飞鹤于1962年成立于黑龙江齐齐哈尔，是国产奶粉的 *** 品牌之一。2003年5月，飞鹤 *** 美国纳斯达克上市，成为中国之一家在境外上市的乳品企业。2005年4月，飞鹤乳业成功转板到美国纽约证券交易所中小板市场交易。2013年7月，飞鹤乳业退市并完成私有化。2019年11月，中国飞鹤成功 *** 港交所。
4月15日，中国飞鹤发布了自2019年11月13日上市以来的首份年报，全年营收137.22亿元，同比增长32%。得益于高端产品销量的提升，中国飞鹤在2019年的毛利率也从2018年的67.5%增加至70.0%。
今年以来，中国飞鹤的股价持续上涨，截至被做空前的7月7日收盘，报15.82港元，是其发行价的两倍不止。
牛栏、飞鹤关山奶粉都出事了，妈妈们要注意！奶粉又出事了，这两天不断有妈妈来“妈宝帮帮帮”询问有关奶粉的事情。关山羊奶粉出问题了是真的吗？荷兰牛栏奶粉被错装，真的会引起过敏导致死亡吗？
事情的 *** 是这样的——
曝光
飞鹤旗下关山羊奶粉6批次不合格
6月23日，国家食品 *** 品监管 *** 在今年第二阶段婴幼儿配方乳粉专项监督抽检中，共检出7批次婴幼儿配方羊奶粉不合格，其中有6 *** 次来自于飞鹤乳业控股的关山乳业有限责任公司。
下面是抽检不合格的产品，买过的妈妈赶紧对照手中奶粉的批号吧？
硝酸盐高于国家标准规定 *** (标准值为≤100mg/kg)
关山善爱金装较大婴儿配方羊奶粉（2段） 800ｇ／罐 2015年3月7日生产 990mg/kg
关山膳儿优金装较大婴儿配方羊奶粉（2段） 800ｇ／罐 2015年1月23日生产 129mg/kg
硒含量低于国家标准（0.48-1.90μg/100 kJ）
关山能力100金装婴儿配方羊奶粉（1段）800ｇ／罐 2015年1月25日生产 0.26μg/100kJ
关山膳儿优金装婴儿配方羊奶粉（1段）800ｇ／罐 2015年4月7日生产 0.29μg/100kJ
关山善爱金装婴儿配方羊奶粉（1段）800ｇ／罐 2015年3月7日生产 0.30μg/100kJ
小帅羊帅智婴儿配方羊奶粉（1段）400ｇ／盒 2015年4月7日生产 0.42μg/100kJ
据“妈宝帮帮帮”了解，硝酸盐是一种广泛存在于自然环境如水、土壤、植物中的物质。硝酸盐本身对 *** 无害或毒 *** 相对较低，但 *** 摄入的硝酸盐在细菌的作用下会还原成亚硝酸盐，亚硝酸盐毒 *** 较大。
而硒元素，这是 *** 细胞或组织代谢必不可少的元素，食品安全国家标准中规定，婴儿配方乳粉需要按标准添加硒元素。
回应
针对硝酸盐指标不合格的问题，飞鹤乳业通过内部排查确认，造成奶粉中硝酸盐含量不合格的原因是设备清洗剂在生产清洗环节因 *** 作失误。
而部分产品硒含量低于标准是原因是供应商所供原材料中硒含量不稳定。
停产
中国妈妈一定注意过飞鹤奶粉和关山羊奶粉，就在去年，著名的飞鹤乳业成功控股国内羊奶粉的龙头品牌关山乳业，并购后关山依然使用原有运营体系和团队。
针对这次的不合格事件，飞鹤表示，现已向关山乳业派驻整改工作组，对生产管理各环节进行逐一排查及全面整改。在整改完成并通过相关部门验收之前，关山配方羊奶粉生产线全面停产，不达标，不生产。
而已经购买相关产品的家长，无论是否属于问题批次，只要有疑义都可以退货。
奶粉事件总是牵动妈妈们的心，特别是我们钟爱的国外品牌。最近荷兰媒体报道称，目前在荷兰市场上销售的部分牛栏奶粉存在错装问题，婴儿误食会引起过敏甚至导致死亡。消息传到国内，引起轩然 *** ，不少一直给宝宝喝牛栏的宝妈瞬间凌乱。
曝光
荷兰牛栏的制造商纽迪希亚公司从警方得知，有不法分子获取小批量适合早产儿食用的Nutrilon Nenatal 1阶段配方奶粉铁罐装产品，并将其包装标签篡改为荷兰文的Nutrilon Pepti，也就是深度水解特殊配方奶粉1、2阶段产品后进行销售。由于深度水解配方奶粉 *** 更高，所以，不法分子以此获取更高利润。
我们知道深度水解配方奶粉是专门为牛奶蛋白过敏的宝宝研制，一旦对牛奶过敏的宝宝食用了未经过特殊抗过敏处理的奶粉，将会产生不同的过敏反应，严重者甚至会死亡。
不管是谁干这么缺德的事，赶快将他们捉拿归案吧。
回应
荷兰牛栏的制造商纽迪希亚公司发言人表示，这批涉事奶粉是通过非正规渠道销售的，目前没有证据表明这批奶粉流入了中国。纽迪希亚上海也回应，中国官方渠道从未进口并销售该产品。
但是，需要宝妈注意的是，虽然问题奶粉并没有通过官方渠道流入中国，但是不排除宝妈通过海淘、私人 *** 等方式在国外购买到错装奶粉的可能。
“妈宝帮帮帮”找到了牛栏官方提供的一组正品产品批号，购买了Nutrilon Pepti 深度水解特殊配方奶粉1段、2段的宝妈可以对比罐底的保质期跟官方提供的信息是否一致，如果一致那么说明产品安全，可以放心食用。如果怀疑孩子食用奶粉后出现了过敏症状，请直接带孩子就医。
“妈宝帮帮帮”欢迎转发分享，谢绝任何组织未经许可的转载、盗用。
………………………………………………
“妈宝帮帮帮”微信公众号： *** baobangbangbang（长按 *** ）。
这里有育儿 *** 、绘本介绍、早教机构探访、医生和教育专家访谈、海淘攻略、热门母婴用品试用推荐等，欢迎关注！
在港交所上市不满10天，官网的祝贺标语都还没撤掉，乳业巨头中国飞鹤就遭到沽空机构 *** 。
GMT Research发布做空报告，称中国飞鹤盈利高但不派息，存在欺诈特征，建议规避 。今早，中国飞鹤盘前宣布临时停牌。
对于指控，飞鹤回应称，公司强烈否认该报告所载所有指控，并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者，正在积极准备相关证明材料。
值得一提的是，此前沽空机构另一次针对中国上市乳企的做空，则显得尤为惨烈。2016年乳业界明星公司辉山乳业遭到美国浑水公司做空后，股价暴跌债务缠身，现在股票正在摘牌整理期。
飞鹤称GMT沽空报告严重失实
今日临时停牌
今日早间，港股中国飞鹤宣布临时停牌，并发布“关于做空机构不实指控的声明”。
该声明指出，中国飞鹤运营始终坚定遵循合规、道德和诚信标准。针对GMT报告中的指控，中国飞鹤正在积极准备相关材料予以回应。本着为广大投资者负责的态度，特申请临时停牌，以更大限度保护投资者的利益。
GMT Research昨日发布了针对中国飞鹤的做空报告，报告中针对飞鹤收入的快速增长、盈利能力位居行业前列等方面提出质疑。
对此，飞鹤今天上午对媒体回应称，公司强烈否认该报告所载所有指控，并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者。公司将刊发澄清公告处理该报告所提出的有关指控或评论，最新进展请以公司公告为准。
沽空机构GMT Research是一家总部位于 *** 上环的会计研究公司，公司创始人为前野村及里昂分析员Gillem Tulloch。这家做空机构主要专注于 *** 上市公司已 *** 的会计财务报告研究，侧重于研究公司的债务及现金流问题。因为常常活跃在港股、美股大力做空一些中概股而多战成名。
这 *** 司曾经沽空的公司有：58同城、京东、中国交建、中国中 *** 、国 *** 控股、安踏等，皆为相关行业龙头公司。GMT Research擅长抓住一 *** 司的财务漏洞，集中火力进行致命一击，这常常会让被做空的股票措手不及。
不过有媒体查阅 *** 证券及期货事务监察 *** 会网站发现，GMT并无获发于 *** 进行任何受规管活动牌照，包括提供投资建议。
GMT指中国飞鹤类似欺诈
无法解释快速转型，或伪造部分现金
11月21日即昨天，GMT Research对刚上市7个交易日、中国最早的奶粉企业之一中国飞鹤出具了做空报告，标题为《中国飞鹤 ：造假还是神话？》。
报告内容指出，虽然中国飞鹤的财报显示收入增长强劲，盈利能力位居前列，且手握大量现金，但在过去5年中从未支付过任何股息，这是类似欺诈的特征。
报告同时指出，虽然这并不意味着它一定存在虚假收入的情况，但无法找到令人信服的理由来解释飞鹤的快速转型。报告还称中国飞鹤本次 *** IPO筹集的资金用途是用来还债也值得怀疑，建议投资者进行规避。
具体来看，这份做空报告的主要内容包括：
1.业绩增长过快
在美国上市时，飞鹤仅是一家并不起眼的婴儿配方奶粉生厂商，有着平庸的增长速度和利润。2013年被私有化后，飞鹤就从公众视野中消失了，直到最近来到 *** 上市。
然而在短短几年内，飞鹤摇身一变，成为了高端奶粉的领导者，其市场份额高达25％，并且拥有极为出色的营收增速和高利润。2016至2018财年，其收入增长了两倍，税前利润增长了五倍多——这几乎完全归功于其超高级Astrobaby的销售增长，该产品在短短两年内增长了七倍。
2.部分现金或为伪造
飞鹤具有与过往欺诈行为一致的特征：相较于同业而言，18财年它的运营利润率为26％、生产资产回报率为165％，位列市场前5％，极为反常。
*** 现金流入已累积为约60亿元人民币的巨额现金余额（不包括质押存款），相当于营收的51％左右。
然而，飞鹤在过去5年内没有支付任何股息，这不得不让人怀疑飞鹤的现金是不是被困在了中国，或者更糟糕的是，部分现金可能是伪造的。
3.迅速转型存疑
仅仅因为一 *** 司有类似欺诈的特征并不能表明它在虚报收入。然而，我们一直未能找到令人信服的理由来解释飞鹤的迅速转型。该公司在研发上投入甚少，似乎也没有什么独特的主张能将它与其它国产品牌区分开来。
4.IPO筹集资金的真正用途
我们怀疑飞鹤实际上是在利用其IPO收益的很大一部分向IPO前的股东支付巨额股息，而剩下的资金可能需要用来偿还海外债务。由于至今未能将现金从中国汇往 *** 用于分红和偿还债务，我们无法核实其是否存在。
5.建议规避
媒体报道称，飞鹤IPO的估值约为20财年预期收益的12倍，与在 *** 上市的同行大致相同。然而，我们的估计表明，接近17倍的数字更为现实。考虑到飞鹤的增长，这可能并不太贵。
但即使飞鹤的利润是真实存在的，我们也质疑其业绩的可持续 *** 。因为消费者的口味变化迅速，飞鹤受益其中，利润又远高于同行。我们建议投资者规避这只股票，除非他们能证实自己的市场地位。
中国飞鹤上市仅8个交易日
为港交所史上首发市值最 *** 企
值得一提的是，中国飞鹤于上周三刚刚 *** 港交所，今天是其上市的第8个交易日。截至发稿前，公司官网祝贺标语都还在。
11月13日，中国飞鹤 *** 港交所，拟公开发行约8.93亿股，此次IPO定价为每股7.5港元，已经是指导价区间（7.5-10港元）的下限，但该股仍然破发。
中国飞鹤开盘挂7.27港元/股，较招股价下跌3.07％。截至午间收盘，中国飞鹤报7.42港元/股，跌幅为1.07％。下午该股股价略有回升，午后再度下跌，截至下午1点半报7.3港元，截至收盘，全天跌幅为0.8％，报7.44港元/股，总市值约665亿港元。
虽然不及以发行价计的市值之高，仍然成为港交所历史上首发市值更大的乳品企业。截至昨日收盘，该股报6.28港元/股，最新总市值561亿港元。
事实上，这已经是飞鹤第二次进入资本市场了，早年该公司曾经在美国上市。
对于再度上市选择 *** ，中国飞鹤表示，一方面是为了巩固其在中国市场的市场地位、透过创新扩大产品组合及使国际业务增长，另一方面将进一步提升其品牌形象，为扩张和潜在并购提供额外资本。近些年凭借“更适合中国宝宝体质”的战略 *** 跃居国产奶粉前列。
飞鹤董事长上市内部信：
要有危机意识
上市当天，飞鹤董事长兼首席执行官冷友斌也发出了一封致全体员工信，称希望飞鹤在面对上市时更要有归零心态和危机意识。
冷友斌在信中写道，“飞鹤今天取得的市场和品牌地位是可喜的， *** 上市成功更是喜上加喜，我希望这种喜带来的不是虚荣心而是归零心态；不是松口气而是危机感；不是在意市值排名而是企业真正的价值。”
作为更大的国产奶粉商，飞鹤今年上半年实现收入58.917亿元（人民币，下同），同比增长34.37％；期内利润17.51亿元，同比增长60.42％。
根据弗若斯特沙利文报告，按2018年零售销售价值计，飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排名之一，市场份额为15.6％。
另一中国乳企遭做空后
半小时内暴跌90％
值得一提的是，此前，沽空机构另一次针对上市乳企的做空，则显得尤为惨烈。
2017年3月24日，辉山乳业半小时暴跌90％，三十分钟里抹去了300多亿市值。公司紧急停牌，到现在仍未复牌。暴跌背后，市场普遍认为其股价暴跌与其遭浑水做空密切相关。
2016年12月16日，也是一个周五的十点左右，美国知名做空机构浑水（Muddy Waters）发布了详实的做空辉山乳业的报告。
浑水称辉山乳业至少从2014年开始发布虚假财务报表，夸大产奶量，编造“苜蓿自给自足”的谎言，公司价值接近于零。
在浑水之一份做空报告发布当天，辉山乳业盘中一度下跌4.3％，至2.69港元，在跌幅逾2％后该股停牌。辉山乳业在随后的回应中对于浑水的指责均予以否认和反驳。
12月19日，就在辉山乳业意图复盘之际，浑水又丢出一个重磅“ *** ”，指辉山乳业收入数据造假，国家 *** 的 *** 数据显示，辉山乳业的报告中呈报巨额欺诈 *** 数据。
不过，两次做空报告并没有击倒辉山乳业，辉山乳业股价在此期间一直坚挺在3港元左右，甚至有过更高达4.15％的涨幅。
直到3月24日，一则大股东挪用30亿元资金投资房地产的消息成为压倒辉山乳业的最后一根稻草，惨状如下图所示，辉山乳业也被港交所勒令停牌并剔除恒生指数。
2017年底，辉山乳业 *** 进入破产重整程序，董事长杨凯因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”被 *** 列入“老赖”名单，成了名副其实的“首负”；随后，高管失联、辞职、欠薪等事接踵而来……
本文源自中国基金报
更多精彩资讯，请来金融界网站( *** jrj *** *** )
国家市场监管 *** 通报“飞鹤”“美赞臣”等4家奶粉企业存在 ***中国小康网讯 综合报道 4月16日，新 *** 的国家市场监督管理 *** 公布4家婴幼儿配方奶粉生产企业食品安全生产规范体系检查情况的函。通报显示，美赞臣营养品(中国)有限公司(以下简称“美赞臣”)、双城雀巢有限公司(以下简称“双城雀巢”)、飞鹤(甘南)乳品有限公司(以下简称“飞鹤”)、美庐生物科技股份有限公司(以下简称“美庐”)4家奶粉生产企业在生产环节均存在不同程度的 *** 。
函件称，双城雀巢在生产许可条件保持、食品安全管理 *** 落实等方面存在 *** ，具体情况如下图所示：
函件还称，美赞臣营养品(中国)有限公司在生产许可条件保持、食品安全管理 *** 落实等方面存在 *** ，情况函告如下：
通报还显示，飞鹤(甘南)乳品有限公司编制了《包装车间净化空调机组管理规范(Q/QG-03-BZ-007)》文件，且规定了空调机组中风机、风机轴承箱、散热片、机组内部、风阀的维护保养 *** ，但现场未能提供相应的维护保养记录。情况函告如下：
美庐生物科技股份有限公司在食品安全管理 *** 落实方面存在6大 *** ，其中之一是危险化学品库未设置良好的通风设施，情况函告如下：
对于此次通报，4家乳企相关负责人均表示，非常重视此次检查结果。美赞臣相关负责人对北京商报记者表示，美赞臣已于3月底整改完毕。雀巢北区公共事务经理董舒波表示，已经立即采取了整改措施，以确保完全合规。今后，雀巢将采取措施杜绝此类事件的再次发生。飞鹤相关负责人表示，现场审核结束后，飞鹤立即进行了整改，齐齐哈尔市食品 *** 品监督管理局对飞鹤进行了整改确认，检查组提出的问题已经整改到位。美庐相关负责人表示，美庐已经按照之前提出的要求整改完毕，今后会严格按照婴幼儿配方乳粉生产许可细则进行管理。
(《小康》·中国小康网)
科技日报记者 李丽云
8月4日，曾经在 *** 上求救婴儿奶粉告急的家长杜先生，收到了飞鹤火速送去的婴儿奶粉。接到奶粉，杜先生激动地说：“孩子一直喝的是星飞帆卓耀，马上见底了，我真是没办法了，特别感谢飞鹤。”
近日，受华北地区特大暴雨影响，河北涿州遭遇洪灾，多名婴幼儿被困，一些家庭出现奶粉短缺的情况。消息一出，飞鹤立即启动应急预案，紧急调拨了婴配粉和“爱本” *** 奶粉，火速运往涿州。
8月3日一早，飞鹤捐赠物资已成功抵达涿州，并在部分安置点开始有序发放，为灾区的孩子们和 *** 提供营养补给。
值得一提的是，此前有家长在网上发文求救，全家被困，2个月大的孩子急需奶粉，飞鹤之一时间联系被困家长了解情况，有网友评论“这是在这条微博下面看见的最温暖的回复了”。8月4日，飞鹤克服重重困难，把婴儿奶粉及时送到家长手中。
（飞鹤供图）
（来源：科技日报）
更多精彩资讯请在应用市场下载“极目新闻”客户端，未经授权请勿转载，欢迎提供新闻线索，一经采纳即付报酬。24小时报料 *** 。
飞鹤再发澄清公告，回应 *** 鲸资本7大做空疑问新京报讯（记者郭铁）7月9日早上，中国飞鹤针对BlueOrcaCapital（ *** 鲸资本）沽空报告发布澄清公告，对第三方物流公司收入确认、是否夸大收入、实际运营费用是否高出数十亿美元等7个关键问题进行了详细回应。
瑞信达物流公司是否为 *** 第三方？
*** 鲸资本：飞鹤在将产品交付给其物流供应商时确认了收入，这些物流供应商一直坚称是 *** 第三方。但我们调查显示，飞鹤主要物流公司是由公司内部员工运营的，且该公司声称运输其飞鹤大部分产品。
中国飞鹤：瑞信达物流有限公司是公司物流供应商之一，该公司2017年—2019年向飞鹤提供物流服务占公司物流总费用的比例分别为29.0%、22.6%、19.2%。公司仅对直接送往经销商部分的产品于交货时确认收入，由工厂仓库往各分仓仓库之间的物流属于调拨，因而不会确认收入。根据 *** 息，屈东持有瑞信达100%股权，解德河为瑞信达的执行董事兼总经理。飞鹤确认，屈东、解德河及瑞信达均为本公司的 *** 第三方。
行业数据是否反映飞鹤夸大收入？
*** 鲸资本：尼尔森和 *** 的数据显示，飞鹤夸大了收入。 *** 中国零售销售情况的两个 *** 可信的数据集显示，飞鹤的收入远低于该公司宣称的水平。尽管数据集是 *** *** 的，但尼尔森的数据和 *** 的数据都表明，飞鹤在2018-2019年的实际收入比该公司报告的少49%。
中国飞鹤：本公司认为尼尔森统计的数据未必能全面反映本公司的实际运营情况，飞鹤也未向中国 *** 申报过运营数据。在2017年上市申请文件及2019年招股章程中，沙利文估计的中国婴幼儿配方奶粉市场于2014—2016年的零售价值有所不同，主要是由于中国国家 *** 的数据统计口径于2017年之后发生了变化。婴儿配方奶粉产量数据来自国家 *** 数据及中国奶业协会访谈，婴儿配方奶粉进口量及出口量数据来自中国 *** 。
运营费用实际高出数十亿美元？
*** 鲸资本：多个 *** 数据显示，飞鹤的运营成本比该公司在备案文件中承认的高出数十亿美元。这些未披露的费用表明飞鹤的利润比它声称的要低得多。
中国飞鹤：截至2019年6月30日，集团共计拥有5422名 *** 员工。沽空报告中所称的50000多名人员应该是包含了经销商和终端零售店的所有市场 *** 所得出的数字。2019年，飞鹤减少了央视一套的广告投放时间，增加了央视其他频道的投放时间，且综合利用各种媒体和渠道进行广告宣传。因此，电视广告费用不应被作为计算本集团整体广告费用的基础，集团在与广告服务供应商的谈判中具备较强的议价能力，可以有效控制广告成本。
飞鹤子公司虚 *** 收？
*** 鲸资本：在飞鹤IPO 8天后，GMT研究公司发了一份做空报告。飞鹤反驳这份报告的主要论点是，其财务状况值得信赖，因为其子公司在2018—2019年缴纳了数十亿人民币的税款。飞鹤所谓的部分税款是来自其子公司飞鹤泰来公司，问题在于泰来工厂仍在建设中，在往绩记录期间未生产任何产品。
中国飞鹤：虽然飞鹤（泰来）乳品有限公司尚在建设中，但该公司自2016年成立后即开始进行贸易活动（即销售本集团的产品），并由此产生收入及税项。
夸大数十亿美元资本支出？
*** 鲸资本：证据表明，飞鹤夸大了数十亿美元的资本支出，在某些情况下，该公司正在进行的设施扩建项目已经在其IPO之前完成。
中国飞鹤：克东工厂包装处理能力的扩展于2018年底完成，而招股章程中披露的克东工厂扩展是指配方乳粉智能化生产能力的扩展。招股章程中披露的本公司金斯顿工厂估计资本开支总额约为330.0百万加元，而Graham集团仅承担了金斯顿工厂主体工程的基础设施建设，仅为上述资本开支总额的一部分。吉林工厂于2020年5月通过 *** 验收，正在申请办理婴幼儿配方奶粉生产许可证。截至2020年6月30日，吉林工厂已发生约3.56亿元的开支。
5家子公司在IPO时没有 *** ？
*** 鲸资本：飞鹤在中国的7家从事奶粉销售的子公司中，有5家在准备IPO时没有接受任何公司的 *** ，但它们对飞鹤财务披露的完整 *** 至关重要。 *** 飞鹤关键销售子公司的不是安永)，而是一家声誉有问题的位于黑龙江当地的会计师事务所。
中国飞鹤：招股章程附录一中本集团的历史财务资料均经过 *** 核数师安永 *** ，且安永已对本集团的会计师报告出具无保留意见。于上市之后，安永继续作为本公司 *** 核数师对本集团的2019年合併财务报表进行 *** 。
飞鹤董事长冷友斌为原生态 *** 实控人？
*** 鲸资本：飞鹤78-96%的鲜奶产自原生态 *** ，后者最初由飞鹤董事长所有，如今飞鹤声称原生态 *** 不再是关联方。但飞鹤董事长冷友斌曾表示，他不仅管理着飞鹤，还是原生态 *** 的实际控制人。
中国飞鹤：有关本集团与原生 *** 之间的关系，请参见招股章程红的风险因素及业务章节。飞鹤在招股书中表示，原生态 *** 是飞鹤的 *** 第三方。
新京报记者 郭铁
编辑 祝凤岚 校对 陈荻雁
奶粉抽检大数据：“海淘”奶粉令人放心吗？4款检出高风险致病菌不少父母觉得“海淘”奶粉更放心。然而事实并非如此。
?
《消费者报道》整理了国家市场监督管理 *** （包括原国家食品 *** 品监督管理 *** ）收录的自2014年1月~2019年7月对奶粉的质量抽检数据。
结果显示，曾被抽检不合格的品牌涉及特福芬/Lactana、美素佳儿/Friso、太子乐、泓乐/Holle、美可高特等。下面我们将对数据进行解读。
奶粉抽检合格率高达99.7%
国家市场监督管理 *** 的数据显示，2014 年至今共抽检了7119批次奶粉，当中以婴幼儿配方奶粉为主，包括牛奶粉、羊奶粉等。
其中，合格奶粉有7098批次，抽检发现的不合格奶粉有21批次，合格率高达99.7%。
从抽检数量上看，奶粉是历年食品抽检的重中之重，抽检几乎囊括了市面上在售的所有品牌，抽检的渠道包括电商平台、实体商超、母婴店等。从抽检项目上看，包括重金属、生物 *** 、食品添加剂、微生物指标和品质指标等多项指标。
值得一提的是，对企业来说，一份印着“合格”的奶粉检测报告来之不易。
举个例子，一款标称由上海晨冠乳业有限公司生产的呵护复合益生元·益生菌婴儿配方奶粉1段，抽检项目多达63个（包括能量、蛋白质、维生素A、钙磷比值、生物素、 *** 、 *** *** B1、金 *** 葡萄球菌等）。也就是说，只要有一项指标不达标，这款奶粉就会被判作不合格。
在史上最严奶粉新政之下，也迫使中国奶业不能有半分懈怠。
抽检结果显示，贝因美（384次）、飞鹤（351次）、伊利（305次）、雀巢（288次）、惠氏（215次）、君乐宝（203次）等主流品牌经监管部门多次抽检，合格率均达100%，奶粉的品质值得消费者信赖。
贝因美、飞鹤、伊利是抽检次数榜的“前三甲”。标称为贝因美爱加婴儿配方奶粉（0-6月龄，1段）的这一款奶粉被抽检多达10次（不同批次）；飞鹤被抽检的奶粉涉及飞帆、飞睿、舒贝诺、星飞帆、超级飞帆等系列产品；伊利被抽检的产品以婴幼儿配方奶粉为主，也有女士奶粉、 *** 奶粉、中老年奶粉等。
“洋奶粉”并非更放心
我们按照次数，对不合格项目进行了排序。
抽检结果显示，核苷酸不合格次数最多，为6次，其次为二十二碳六烯酸（DHA）、二十碳四烯酸（ARA）、阪崎肠杆菌，均为4次。
标称由哈尔滨太子乳品工业有限公司生产的太子乐Graclove挚悦婴儿配方奶粉（1段）（800克/罐，2017/3/28）、太子乐铂金100幼儿配方奶粉（3段）（800克/罐，2017/3/31），呼伦贝尔昱嘉乳业有限公司生产的爱西姆贝尔小亲亲婴儿配方奶粉（800克/听，2017/9/23）、爱西姆贝尔小亲亲幼儿配方奶粉（800克/听，2017/9/24）、美可高特羊乳有限公司生产的美可高特幼儿配方羊奶粉（3段）、美可高特较大婴儿配方羊奶粉（2段）（900克/罐，2017/9/23）均为核苷酸不达标。
奶粉本身不含有核苷酸，人们以人乳中含有大量核苷酸为依据，因此在奶粉中添加了核苷酸。核苷酸对婴幼儿的免疫功能有重要作用，同时可以促进肠道的成熟、肝脏生长发育以及对脂类代谢。婴幼儿饮用缺乏核苷酸的奶粉，会出现先天 *** 的过敏症和过敏反应，而且对抗感染的能力比较弱。
我国儿科权威期刊《临床儿科 *** 》指出儿童脑发育所必须的8大营养素，分别是蛋白质、牛磺酸、脂肪酸、铁、锌、碘、硒、B族维生素。
2010年，《食品安全国家标准婴幼儿配方食品》中明确规定：如果婴儿配方食品中添加了二十二碳六烯酸（DHA），至少要添加相同量的二十碳四烯酸（ARA）。
二十二碳六烯酸（DHA）、二十碳四烯酸（ARA）均是婴幼儿所必需的多不饱和脂肪酸，缺乏DHA或者ARA可能会影响宝宝大脑的正常发育。
另外，对于婴幼儿奶粉来说，阪崎肠杆菌是最值得关注的安全指标之一。
国标GB 10765-2010《婴儿配方食品》规定，婴幼儿配方奶粉（0~6月龄）必须检测阪崎肠杆菌，要求同一批次产品检测3次，且均不得检出阪崎肠杆菌。
标称由黑龙江农垦英博华威乳业有限公司生产的英博华威每嘉婴儿配方奶粉（0-6月龄，1段）（800克/罐，2018/10/14）、湖南展辉食品有限公司生产的子怡金装婴儿配方奶粉（1段）（800g/罐，2016/11/17）、恒信乐健(厦门)生物技术有限公司生产的维塔卡尼婴儿配方奶粉(1段)（900g/罐，2016/5/2）、奥地利进口的泓乐/Holle有机婴儿配方奶粉1段（500g/盒，2014/8/11）均检出了阪崎肠杆菌，值得家长们重视。
阪崎肠杆菌是寄生在人和动物肠道内的一种条件致病菌，它可以引起任何年龄的人发病，但1岁以内的婴儿属高危人群，特别是新生儿、早产儿、低体重儿以及免疫功能低下的婴儿。
阪崎肠杆菌能引起严重的新生儿脑膜炎、小肠结肠炎、菌血症和神经功能紊乱，婴儿感染后死亡率高达20~50%， *** 的婴幼儿也可能有严重的神经 *** 后遗症。
我们按照次数，对不合格品牌进行了排序。
德国进口品牌特福芬/Lactana不合格次数最多，有4次，不合格原因均为二十二碳六烯酸（DHA）、二十碳四烯酸（ARA）不达标。
【特别声明】：本篇内容所采用的原始数据均源自国家各级市场监管部门官方网站，数据客观真实。如相关抽检结果数据经 *** 有关部门核实及认定后确认有变更事实的，请及时联系本刊。
【摘要】飞鹤奶粉：工艺没有问题，开罐了可能是掉进去的
奶粉作为陪伴宝宝们整个婴幼儿期的“口粮”，品质和安全 *** 备受关注，做父母的都是小心又小心。家住福建的蒋先生却遇到了“问题”奶粉的烦心事。蒋先生告诉记者，看电视上飞鹤奶粉的广告做的那么好，就决定买几罐给孩子试试。
今年9月18日，他在 *** 天猫商城的飞鹤奶粉旗舰店购买了一组6罐的飞鹤“臻爱倍护幼儿配方奶粉”（12~36月龄，3段），没想到才打开之一罐，喝了两回，在第三回冲泡的时候就从奶粉里面挖出一条干瘪的虫子，这让蒋先生十分生气，立刻联系了 *** *** 。
蒋先生说， *** *** 当时回复会通知飞鹤的工作人员为蒋先生处理此事，随后也确有飞鹤的工作人员跟自己联系。但对方听完蒋先生的描述后坚决认为，飞鹤奶粉的工艺和质量不会出现这种问题，出现的虫子很可能是开罐后不小心弄进去的。这种说法让蒋先生十分生气，因为从虫子的干瘪程度来看，很明显是经过烘干处理的，根本不可能是新近自然掉落进奶粉罐的状态，无奈之下，蒋先生只能向黑猫平台投诉并向特搜记者求助。
特搜记者在接到投诉后，立刻联系了飞鹤奶粉的 *** 。 *** 表示，已经将蒋先生的情况记录下来，会有专门人员进行处理。但是截止记者发稿，依然没有人来回应这件事。而记者也在网上查到了其他消费者们对飞鹤奶粉发现虫子的投诉。
对于飞鹤奶粉的推诿，蒋先生表示一定会追究到底。那么消费者遇到类似情况，应该采取怎样的措施呢？记者也采访了北京京师（深圳）律师事务所林冰律师。
林冰律师认为，消费者如果遇到类似情况，首先要对相关食品进行拍照录 *** 等方式进行留底，然后尝试与商家进行协商，如果商家坚持不认为是自己的问题，消费者可以考虑将食品送到专业的检测机构进行检测然后再尝试与商家协商，或者直接投诉到消费者协会或者食品监管部门请求介入进行调解。
（注：本报道截止日期为2021年9月30日，因审稿流程会适当迟延发布）
